La batalla del relato en la OPA hostil de BBVA sobre Sabadell sigue su curso a la espera del dictamen de Competencia. Las acciones del segundo dibujaron este jueves una subida en bolsa muy pareja a la que obtuvieron los títulos de la entidad vasca tras presentar un beneficio récord superior a los 10.000 millones de euros en 2024.

El presidente Carlos Torres apeló a esa correlación bursátil para justificar que la entidad financiera no tiene margen ni necesidad de mejorar el precio de la oferta de canje de acciones realizada sobre la compañía catalana que preside Josep Oliú. Esta ha incrementado su valor en bolsa algo más de lo que BBVA ofrece por ella, lo que convierte la prima que ofrecía a los accionistas en negativa.

Torres, por contra, argumentó que no es que ya no haya prima sino que el mercado ya la ha descontado y ha incorporado el precio ofrecido. Existe una "clara" correlación "sostenida en el tiempo" desde el anuncio de la OPA que "se ha mantenido en niveles muy elevados", defendió el máximo ejecutivo de la entidad. "Eso refuerza el por qué no hay que subir la oferta" y "hoy es un ejemplo de ello", aseveró. En este sentido, remarcó que "el valor (del Sabadell) está muy atado a la oferta" que han puesto encima de la mesa.

En este sentido, Torres defendió que con la ecuación de canje, "el accionista del Sabadell tendría un incremento muy relevante del valor de la acción". Inicialmente, en mayo de 2024, se proponía pagar 1 acción de nueva emisión de BBVA por cada 4,83 acciones de Banco Sabadell. Después se ajustó 1 acción por cada 5,0196 acciones de Sabadell.

En pleno proceso de análisis de la oferta, la entidad que dirige Torres ha lanzado una recompra de acciones por 993 millones. "La justificación de la recompra es que el valor de BBVA supera al valor de cotización y tiene sentido seguir recomprando acciones", argumentó. El exceso de capital que tiene el banco irá no a elevar la OPA sino a repartirlo entre los accionistas más adelante.

Aprobación "en unas semanas"

Según Torres, la previsión es que la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) apruebe "en unas semanas" la OPA sin imponer condiciones demasiado severas, lo que mantendrá el potencial de creación de valor de la combinación de las dos entidades.

Su pronóstico es que podrá llegarse con el organismo que preside Cani Fernández a una especie de acuerdo sobre los "compromisos inéditos" que han presentado para despejar las dudas del efecto en el mercado.

Esos remedies son los que se están estudiando ahora en la segunda fase de análisis a la que la CNMC decidió llevar la operación hostil sobre la entidad catalana, que ha decidido devolver su sede social a Barcelona tras haberla trasladado a Alicante en 2017 como consecuencia de la incertidumbre abierta por el proceso independentista. Un movimiento que Torres definió como "natural".