BBVA Research eleva cinco décimas su previsión de crecimiento para el PIB de España en 2025. El servicio de estudios de la entidad vasca revisa su cálculo del 2,3% previsto en diciembre al 2,8%. Para 2026, esperan una subida del 1,8%.

El último informe Situación España presentado este jueves atribuye esta subida a factores como la mejora de la competitividad, la disminución de la inflación y el descenso de los tipos de interés, una política fiscal no contractiva y el descenso de la tasa de paro, con señales de mejoras de eficiencia en el mercado laboral pese al escenario de salarios al alza.

Pese a la mejora de previsiones -que también realizó esta semana el Banco de España-, el servicio de estudios alerta de que la probabilidad de escenarios de riesgo está repuntando. Y lo hace por el aumento de la incertidumbre y de las tensiones geopolíticas.

A esto se suman factores como el encarecimiento del gas, el estancamiento de la eurozona, una tasa de ahorro atípicamente alta de los hogares españoles, medidas insuficientes para impulsar la construcción de viviendas y una política económica incierta ante la falta de consensos. "Los escenarios hacia delante serán particularmente dependientes de las decisiones que se tomen relacionadas con la política comercial y la fiscal", señalan.

La evolución reciente de los indicadores de actividad confirma una aceleración en la creación de empleo, un mayor protagonismo del consumo de los hogares y la resiliencia de las exportaciones de servicios, según las estimaciones de BBVA Research. Gracias a ello, "el avance del PIB se mantendría elevado al comienzo del año y se podría situar alrededor del 0,7% trimestral en el primer trimestre de 2025".

Los economistas destacan también que la adquisición de maquinaria y equipo se ha visto afectada positivamente por el impacto de las ayudas para apoyar a las personas y empresas afectadas por la DANA en la Comunidad Valenciana. Asimismo, señalan que "la recuperación de los indicadores de actividad en las zonas más afectadas por las inundaciones ha sido más rápida de lo que se preveía".

Por su parte, los economistas de la entidad creen que el crecimiento del PIB de Europa en el cuarto trimestre de 2024 y el primero de 2025 podría situarse por debajo de lo previsto en el escenario de BBVA Research de diciembre. "Si bien la composición por país sigue mostrando cierta heterogeneidad, tres de las principales economías de la eurozona (Francia, Alemania e Italia) habrían entrado en un período de estancamiento o, incluso, de caída del PIB", advierten.

Los indicadores de confianza, dicen, también señalan ya un estancamiento. "Los cambios de Gobierno en Francia y Alemania han acrecentado las dudas sobre la evolución de la política fiscal dentro de la eurozona. Además, el cambio de presidente en EE. UU. está generando preocupación sobre el futuro de la política comercial americana y su impacto sobre la economía europea", rematan.

"Las decisiones que se tomen durante los próximos meses serán clave para determinar si la velocidad de salida se acelera, si se mantienen las perspectivas de estancamiento secular o, incluso, si el nivel de actividad desciende”, señalan los economistas.

Si no hay cambios en la política económica, prevén que el crecimiento del PIB en la eurozona continúe alrededor del 1% tanto en 2025 como en 2026. Y aunque existen riesgos al alza, en el escenario más probable la inflación general en la eurozona continuará su tendencia a la baja. El tipo de interés de política monetaria podría caer hasta el 2,0%, nivel que sería consistente con proveer de un estímulo moderado a la economía europea.

BBVA Research destaca que la economía española está a punto de alcanzar el nivel de PIB al que se habría llegado si hubiera continuado la tendencia de crecimiento anterior a la pandemia. Esto supone un comportamiento diferencial respecto al que se está produciendo en el resto de la eurozona, donde el estancamiento reciente está abriendo una brecha. También implica una recuperación más positiva que la observada después de la crisis financiera global de 2008 o en los años posteriores a la de la deuda soberana en Europa.