Prosegur Cash y la ventaja de partir en cabeza

Los primeros pasos no siempre son fáciles. Pero Prosegur Cash está encontrando un escenario muy propicio para iniciar su andadura en los parqués. La creciente solidez de la recuperación económica, la dilución de los riesgos geopolíticos y el persistente soporte por parte de los bancos centrales han sumergido a las bolsas en un escenario de optimismo generalizado que la compañía de gestión de efectivo no ha desaprovechado: en poco más de cinco semanas desde su debut, las acciones de la compañía se han revalorizado algo más del 16,5%.

Pero si los inicios han sido buenos, el futuro apunta aún más prometedor, a ojos de los analistas. Firmas como HSBC, Santander, Goldman Sachs y Citi han iniciado este martes la cobertura de la compañía con recomendaciones de compra y le conceden potenciales de revalorización que oscilan entre el 5% y el 18%, respecto al cierre de este martes. El valor lo celebró con un alza superior al 7%, en su mejor sesión desde su estreno.

Tras subir un 16% en su primer mes en bolsa, Prosegur Cash podría escalar otro 18%

Para justificar este optimismo los expertos aluden sin excepción a la posición de liderazgo de Prosegur Cash en su sector. "Prosegur Cash ocupa el primer puesto en términos de ingresos en nueve de los 15 mercados donde tiene presencia. Este fuerte posicionamiento en geografías centrales es la materia prima clave para la concentración y la eficiencia de las rutas de la flota", observan los analistas de Santander.

En su opinión, "esto, junto con una búsqueda constante de eficiencias y diligencia para adquirir e integrar empresas, hace que los márgenes operativos de la compañía sean bastante estables y por encima de los niveles de la industria".

Las perspectivas de Prosegur Cash están muy influidas por su indiscutible liderazgo en Latinoamérica, donde cuenta con una cuota de mercado del 57% y de donde proviene más del 70% del Ebitda del grupo. Esta región resulta esencial para su primacía en el sector en términos de márgenes.

"Prevemos que Prosegur Cash mantenga sus márgenes líderes de la industria en otros lugares, respaldados por un margen más alto de los servicios de gestión de efectivo y un crecimiento en la región de Latinoamérica, de alto margen", observan en Citi.

Con estos elementos sobre la mesa, en Goldman esperan que el beneficio por acción del grupo crezca a una tasa anual del 8% entre 2017 y 2020. El banco norteamericano resalta también el papel de liderazgo que puede jugar la compañía española de gestión de efectivo en la consolidación de su sector.

Actualmente, cinco operadores, entre los que se incluye Prosegur Cash, controlan más del 60% del mercado mundial (la firma española tiene una cuota del 14%), mientras que el resto del mercado se lo reparten entre más de 500 operadores.

Como indican los analistas de Goldman, "la industria de gestión de dinero en efectivo ofrece economías de escala sustanciales, permitiendo a jugadores importantes aumentar los márgenes junto con una mayor cuota de mercado. Esperamos que la consolidación reciente en el sector continúe, y anticipamos un gran número de transacciones".

Prosegur Cash ya se ha probado muy activo en este ámbito. No en vano, ha desarrollado hasta 18 adquisiciones que le han permitido entrar en cuatro países y generar ingresos de 800 millones de euros en el último ejercicio.

La compañía podría ser un actor principal en la consolidación del sector de gestión de efectivo

Como observan en Santander, la compañía, que prevé gastar entre 50 y 150 millones al año en operaciones corporativas, monitoriza actualmente hasta 100 posibles adquisiciones. Para Goldman, estas nuevas compras podrían suponer un incremento de los ingresos de entre el 3 y el 4% anual hasta 2019.

A priori, estas operaciones se centrarían en la compra de actores de reducido tamaño, pero en Citi apuntan que, aunque no es su escenario base, Prosegur Cash también podría participar en grandes operaciones de consolidación entre los cinco grandes del sector.

Y es que cuando se parte de una posición de liderazgo, resulta más fácil demostrar tu fuerza.